日前，中國證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定（征求意見稿）》，公募基金第三階段降費正式啟動。公募基金一系列改革舉措直指行業(yè)痛點，標志著行業(yè)從規(guī)模競賽轉(zhuǎn)向價值深耕，以長期主義邏輯重構(gòu)業(yè)態(tài)。

公募基金是資產(chǎn)管理行業(yè)的關(guān)鍵支柱之一。對于資本市場而言，公募基金通過專業(yè)的價值發(fā)現(xiàn)和投資決策，持續(xù)提升資產(chǎn)配置效率。對于普通投資者而言，相較其他資管產(chǎn)品，公募基金的資金門檻與操作難度較低，有助于普通投資者以較低的成本享受專業(yè)化的服務并分散投資風險。公募基金在服務實體經(jīng)濟與國家戰(zhàn)略、促進資本市場改革發(fā)展穩(wěn)定、滿足居民財富管理需求等方面發(fā)揮了積極作用。但是，在高速發(fā)展的過程中，部分公募基金“重規(guī)模輕質(zhì)量”的發(fā)展偏差日益凸顯，暴露出經(jīng)營理念有偏差、功能發(fā)揮不充分、發(fā)展結(jié)構(gòu)不均衡、投資者獲得感不強等問題。

制度改革為長期主義立規(guī)，筑牢行業(yè)發(fā)展根基?！锻苿庸蓟鸶哔|(zhì)量發(fā)展行動方案》要求長周期考核，對于基金經(jīng)理，考核需覆蓋至少3年的投資業(yè)績，若某產(chǎn)品3年累計跑輸基準超10個百分點，基金經(jīng)理的績效薪酬將面臨強制性下調(diào)。但是，對3年以上產(chǎn)品業(yè)績顯著超過業(yè)績比較基準的基金經(jīng)理，可以合理適度提高其績效薪酬，屬于獎勵機制，徹底打破“以短期排名論英雄”的考核怪圈，鼓勵基金經(jīng)理沉心價值投資。對基金公司的評價體系升級更具導向性，將投資者盈虧及占比、業(yè)績比較基準對比、權(quán)益類基金占比、投研能力評價情況等納入基金公司評價指標體系。同時，3年以上中長期業(yè)績、自購旗下權(quán)益類基金規(guī)模、投資行為穩(wěn)定性、權(quán)益投資增長規(guī)模等指標的加分幅度在現(xiàn)有基礎(chǔ)上提升50%，將公司發(fā)展與投資者利益、長期價值深度綁定，從根源上扭轉(zhuǎn)行業(yè)經(jīng)營理念。

費率改革為長期投資引流，優(yōu)化投資者體驗。《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定（征求意見稿）》要求，對持續(xù)持有期限超過1年的投資者，基金銷售機構(gòu)可以免收其后端認申購費；對持續(xù)持有期限超過1年的股票型基金、混合型基金、債券型基金的份額，不再收取銷售服務費；贖回費全額計入基金資產(chǎn)。一“減”一“增”間形成鮮明導向：既降低長期投資者的成本負擔，又抬高短期炒作門檻，既保護堅守長期的投資者利益，又引導市場形成“長期持有”的理性氛圍。

此次改革為行業(yè)注入長期主義基因，標志著公募基金行業(yè)邁入以投資者為中心、聚焦長期可持續(xù)發(fā)展的新階段。更穩(wěn)健的投資行為、更合理的成本結(jié)構(gòu)，將切實增強投資獲得感，推動形成“基金公司深耕專業(yè)、投資者堅守長期、市場共享收益”的良性循環(huán)。唯有切實維護持有人利益、增強投資者獲得感，并實現(xiàn)行業(yè)優(yōu)勝劣汰、提升整體競爭力，公募基金才能真正實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，更好服務資本市場與財富管理需求，為構(gòu)建規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場貢獻積極力量。

（本文來源：經(jīng)濟日報 作者：陸 昊 作者單位：中信證券股份有限公司）