2025年，白銀價格出現(xiàn)爆發(fā)式上漲，迄今年內(nèi)累計漲幅高達(dá)94%，白銀價格創(chuàng)下歷史新高。白銀成為黃金之外另一個受市場關(guān)注的新焦點。一些市場人士指出，白銀的價格漲勢與黃金并駕齊驅(qū)，并仍有進(jìn)一步上漲空間。

國際市場上，白銀價格從2025年10月開始突破50美元/盎司關(guān)口，10月中旬國際銀價曾觸及每盎司54.44美元的歷史峰值，同比漲幅達(dá)71%。雖然后續(xù)漲幅有所回落，但稍作調(diào)整后，銀價在11月持續(xù)走高，COMEX白銀期貨于11月28日觸及57.245美元/盎司的歷史新高。因價格波動劇烈，白銀被戲稱為“魔鬼金屬”。

這一波漲勢主要由多重因素共同驅(qū)動。

一是供應(yīng)持續(xù)低迷，供需結(jié)構(gòu)性緊張。全球白銀庫存降至近10年低位，且連續(xù)五年出現(xiàn)供應(yīng)缺口。根據(jù)白銀協(xié)會《2025年全球白銀調(diào)查報告》，過去10年全球白銀礦產(chǎn)產(chǎn)量持續(xù)下滑，尤以中南美洲地區(qū)為甚。而據(jù)報道，過去幾年間，倫敦金銀庫存儲備持續(xù)快速流失，倫敦金銀市場協(xié)會白銀庫存已從2022年6月的31023噸降至2025年3月的22126噸，降幅約三分之一。

二是印度市場需求旺盛。據(jù)報道，作為全球最大白銀消費國，印度年均白銀消耗量約達(dá)4000噸，主要用于制作珠寶首飾、日用器皿與工藝裝飾品。今年以來，印度國內(nèi)銀價一度飆升至每千克170415盧比的歷史新高，較年初漲幅高達(dá)85%。然而印度80%的白銀供應(yīng)均依賴進(jìn)口，因而助推了國際銀價的上升。

三是工業(yè)需求爆發(fā)，尤其在AI硬件、光伏、新能源車等領(lǐng)域。景順公司主管保羅·西姆斯表示，白銀在貴金屬與工業(yè)金屬之間架起獨特橋梁。在邁向電氣化時代的進(jìn)程中，隨著電池技術(shù)、太陽能面板等科技的發(fā)展，白銀擁有廣闊的應(yīng)用前景。還有分析人士表示，近12個月以來，三大結(jié)構(gòu)性因素推動工業(yè)領(lǐng)域白銀需求增長：汽車電氣化進(jìn)程加速、人工智能產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張及光伏需求激增。

四是受美聯(lián)儲降息預(yù)期和通脹對沖需求推動以及關(guān)稅調(diào)整等政策因素的影響。受美聯(lián)儲降息預(yù)期又有回升的影響，白銀價格繼續(xù)受到支撐，美聯(lián)儲政策成為短期內(nèi)白銀走勢的重要推手。美國關(guān)稅政策不僅提高了白銀的避險需求，也影響了市場的供求平衡。此外，美國已將白銀納入關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，增加了需求的緊張局面。

目前，國際市場上白銀價格仍漲勢迅猛。一方面，樂觀者繼續(xù)看好長期白銀價格，認(rèn)為還有可能持續(xù)上漲并維持相對高位。2025年11月，多家機(jī)構(gòu)上調(diào)白銀價格預(yù)期，瑞銀預(yù)計2026年白銀價格將達(dá)到60美元/盎司，所羅門全球甚至預(yù)測白銀可能突破100美元/盎司。另一方面，白銀市場規(guī)模并不大，僅為黃金市場的約十分之一，因此一有風(fēng)吹草動，波動會更加劇烈，需要關(guān)注白銀價格在高位的投資風(fēng)險。